暗号資産取引所は、FTXの崩壊後も市場が繁栄できることを証明しようとしています。しかし、彼らの努力にもかかわらず、将来の失敗は避けられないかもしれません。
写真：リチャード・ドゥルーリー/ゲッティイメージズ
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11月11日に仮想通貨取引所FTXが劇的に崩壊したことに、ほとんど誰も備えていなかった。この事件で何十万人もの顧客が資金にアクセスできなくなり、その波及効果で市場から数十億ドルが消失したほか、他の仮想通貨関連企業の誠実性にも疑問が投げかけられた。
FTXは暗号資産業界に深く根付いていたため、多くの企業（暗号資産貸付業者のGenesisやBlockFiを含む）は、この1週間、崩壊による自社の財務リスクを慌てて計算し、その波に巻き込まれることを恐れていた。しかし、危機に好機を感じ取り、さらなる波及を防ぐための計画を準備している企業もある。「実のところ、これは非常に良い浄化期間だと考えています」と、バイナンスのCEOであるジャオ・チャンポン氏は、今週初めのTwitter SpacesのQ&Aセッションで述べた。「脆弱なプロジェクトはなくなり、業界ははるかに健全になっています。」
CZとして知られるZhao氏は、FTX騒動の余波を乗り越え、信頼を再構築する計画があると述べている。Binanceの主要競合の一つが営業を停止したことで、世界最大の暗号資産取引所としての同社の発言力はますます高まっている。11月8日以降に投稿された一連のツイートで、CZ氏はBinanceが透明性のある「準備金の証明」を公開し、引き出しに十分な現金を保有していることを証明し、苦境に立たされている合法的なプロジェクトを支援するための回復基金を設立すると発表した。
11月15日、彼は取引所のベストプラクティスをまとめたブログ記事を投稿した。そのベストプラクティスは、要するに「ギャンブルをしない、借り入れをしない、そして不正行為をしない」ということだ。「この業界はまだ初期段階にあるのに、少数の悪質な行為者がその評判を汚すことを許すわけにはいかない」とCZは記した。
過去1週間で、他の多くの暗号資産取引所もこれに追随しました。Bitfinex、Crypto.com、Huobi、OKX、Kucoinはいずれも、準備金の証拠金を公開、または公開を約束しました。KrakenやCoinbaseなど一部の取引所は、既にしばらくアカウントを公開していることを強調しようとしました。ほぼすべての取引所が、CZの回復基金への支援を表明するか、暗号資産スタートアップへのさらなる投資を約束しました。
取引所間の雰囲気は落ち着いているものの、楽観的だ。透明性の向上によって、仮想通貨初心者への訴求力を維持しながら、FTX型の会計処理を非難されるリスクを軽減できると期待している。
「これは暗号資産業界にとって大きな後退です」と、現在1日あたり6億ドルの暗号資産取引を処理する取引所Krakenの英国マネージングディレクター、ブレア・ハリデイ氏は述べています。「しかし、準備金証明監査のような賢明な業界対策が、エコシステムへの信頼喪失の回復に向けた重要な出発点となると考えています。」同様に、1日あたり1億ドルの取引を処理するBitfinexのCTO、パオロ・アロイノ氏は、責任あるガバナンスの実績を持つ取引所だけが生き残るだろうと述べ、「暗号資産業界はこの試練からより強くなって立ち上がるだろう」と確信しています。
しかし、FTXの崩壊は、より深い再評価の機会と捉え、暗号通貨運動の創設原則である分散化に立ち返るべきだと考える業界リーダーもいる。
「これは業界にとって良い学びの機会です」と、世界最大の分散型取引所（DEX）であるUniSwapの創設者、ヘイデン・アダムズ氏は語る。「[FTX創設者サム・バンクマン＝フリード氏]が[このようなことを]行う能力を持っていたという事実は、彼が完全なコントロール権を持つ中央集権型の製品を構築していたことを物語っています。」
従来の取引所では、通常の通貨を暗号資産に交換したり、顧客に代わって資産を保管したりしますが、DEXは顧客の資金を一切管理せず、取引はピアツーピアベースで行われます。アダムズ氏によると、この分散型モデルは、FTXがそもそも苦境に陥った原因となった仲介者リスクを排除します。
UniSwapは、ユーザーエクスペリエンスの観点から見ると、まだ発展途上です。「インターネットに例えるなら、私たちはまだダイヤルアップの時代です」とアダムズ氏は言います。しかし、彼はDEXがいずれBinanceのような取引所に取って代わり、暗号資産取引の主力となると考えています。
暗号通貨取引所が導入している対策はどれも、これから始まると予想される規制強化の時期を回避することはできないだろう。
米国商品先物取引委員会（CFTC）の元COOで、現在はブロックチェーン企業R3のマネージングディレクターを務めるチャーリー・クーパー氏は、これまで暗号資産企業を規制する取り組みは、基盤となる技術の複雑さもあって、あまりにも遅すぎると指摘する。しかし、FTXの崩壊規模は、世界中の規制当局に激怒を呼ぶ可能性が高い。
伝統的な金融システムでは、注目を集める破綻が何度も発生しており、これが暗号資産の規制にとって有益な前例となる可能性があると指摘する声もある。TRONネットワークの創設者であり、Huobi Global諮問委員会のメンバーでもあるジャスティン・サン氏は、金融機関の危機の後には「規制と監視が強化され、業界が強化される」のが通例であり、「暗号資産業界も同じ道を辿ることはほぼ確実だ」と述べている。
EUは過去2年間、暗号資産市場（MiCA）として知られる、暗号資産関連組織に適用される新たな法律の策定に取り組んできました。この法律は、消費者の資金と金融の安定性の両方を保護することを目的としています。現在、詳細が確定し、2023年2月に投票にかけられる予定です。
MiCAが可決されれば、仮想通貨企業が会計上のトリックを用いて自社の資金と顧客の資金の境界を曖昧にすることを阻止できる。この違法行為は、FTXの崩壊に大きく影響したとみられる。「MiCAが施行されていれば、FTXの崩壊はこのような形では起こらなかっただろう」と、新法制定の取り組みを主導するドイツ人欧州議会議員（MEP）のシュテファン・ベルガー氏は述べている。「FTXの件は、仮想通貨界にとってリーマン・ブラザーズの事件に匹敵する。今、仮想通貨界に必要なのは信頼であり、信頼を築くには明確なルールと規制の透明性が必要だ。」
一方、米国では、バイデン政権が9月に初めて暗号資産業界を規制する計画を概説しました。この新たな枠組みは、詐欺行為を取り締まり、金融の安定を確保すると同時に、イノベーションと起業家精神に十分な余地を残すことを目指しています。しかし、このバランスを取るのは容易ではなく、証券取引委員会（SEC）とCFTCのどちらの規制機関が主導すべきかという疑問が残っています。
規制強化の是非について仮想通貨コミュニティーは意見が分かれている。政府の権限拡大に対する障壁として仮想通貨に魅力を感じる人たちは、規制強化の見通しに眉をひそめるだろうが、一方で、企業は安定したプラットフォームを構築し、消費者に当然の保護を提供するために規則が必要だと結論づける人もいる。
FTXの創設者であるバンクマン＝フリード氏自身も、規制強化を強く主張し、連邦議会で多くの時間を費やしてきました。具体的には、DEXなどへの規制強化を示唆する可能性のある、まだ成立していない「デジタル商品消費者保護法」と呼ばれる法案を支持しました。
しかし、昨日のVoxの報道は、バンクマン＝フリード氏の規制に対する信頼を疑問視した。「規制当局なんてクソくらえだ」と、彼はTwitterで記者との私的なやり取りの中で発言した。「奴らは全てを悪化させる」。この率直な発言を後悔したのか、バンクマン＝フリード氏はその後、発言を撤回し、一部の規制当局の発言に「深く感銘を受けた」と主張している。しかし、彼の真の信念が何であれ、遠回りではあるが、最終的には規制環境の変革において中心的な役割を果たすことになるだろう。
「皮肉なことに、サムは暗号資産業界に対する政府のより積極的な規制を求める試みに成功するかもしれない」と、ステーブルコイン「テザー」の共同創業者ウィリアム・キグリー氏は言う。「しかし、その理由は全く間違っている。」
