レボリュートは経営を立て直す必要がある

2023年9月22日午前7時

フィンテックのユニコーン企業Revolutは成長を持続するために英国の銀行免許を必要としているが、失敗が続いている。

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英国のフィンテック界の至宝、Revolutは2年連続で年次決算書を期日までに提出できない見込みだ。これは決して好ましい状況ではない。

2015年の設立以来、Revolutは6,000人の従業員と2,500万人の顧客を擁するまでに急成長を遂げました。「1つのアプリで、お金に関するあらゆること」というビジョンを掲げ、製品ラインナップも積極的に拡大し、暗号資産取引や国際送金といったサービスにも進出し、「ネオバンク」の称号を獲得しました。2021年には330億ドルの評価額を獲得し、今年初めには初の黒字化を発表しました。

しかし、幹部の大量退職、決算報告の遅延、高額なサイバーインシデント、そしてWIRED誌に掲載されたスタッフの離職率の高さと不健全な労働環境に関する報道など、数々の不名誉な逆境にも見舞われてきた。Revolutが3月に6ヶ月遅れでようやく決算書を提出した時、落とし穴があった。監査法人BDOがIT運用上の問題により、収益の4分の3にあたる4億7690万ポンド（5億9160万ドル）を確実に検証できなかったのだ。再び財務監査が遅れることは、Revolutにとって最悪の事態だった。

Revolutは公式コメントを控えたものの、今回の遅延は前回の決算の遅れによる監査プロセスの遅れが原因だと報じられている。「これは言い訳としては弱い」と、元銀行員、フィンテック企業の幹部、そして英国政府顧問を務めるショール・デイビッド氏は指摘する。「Revolutは長年、オウンゴールを繰り返してきたが、今回の遅延もその一つに過ぎない」

レボリュートが期限を守れないという噂は、再び「噂の渦」を巻き起こすだろうと、スタンダード・チャータード銀行とシティバンクで勤務経験を持つベテラン銀行家、サイモン・ジャキス氏は語る。そして、レボリュートの混乱に関する憶測は、事業にとって悪影響になりかねないとも同氏は指摘する。同社は2年以上にわたり、英国の銀行監督機関である健全性規制機構（PRA）に対し、英国銀行免許の取得に値すると説得しようと努めてきた。免許を取得すれば、レボリュートは利益率の低い送金サービスにとどまらず、住宅ローン、クレジットカード、事業ローンといった融資商品にも事業を拡大できる。また、銀行と同様に、規制当局の保証を受けた預金を顧客に提供できるようになる。

英国の銀行免許がなければ、Revolutのようなフィンテック企業への道を切り開いたEUの決済関連法の条件交渉を支援した、作家でフィンテックコンサルタントのルース・ワンドホーファー氏は、同社は成長戦略を根本から見直さなければならないと指摘する。「金融商品のエコシステム全体」を提供できなくなるだろうと彼女は言う。「つまり、真のビジネスに参加できていないということです」

リトアニア銀行が発行する別のライセンスに基づき、RevolutはEU域内で銀行として事業を展開でき、現在EU加盟国28カ国で銀行サービスを提供しています。しかし、英国は圧倒的に最大の市場です。世界的にゴールドスタンダードとみなされている英国の銀行ライセンスを取得すれば、オーストラリアや米国といった新たな地域への進出が期待されます。これはパズルの重要なピースですが、Revolutが自社の健全性をいかに効果的にアピールできるかにかかっているかもしれません。

2度目の監査の遅延は、それ自体が申請を却下する理由にはならないと、英国の金融規制当局である金融行動監視機構（FCA）の元理事で、FCAはPRAによるRevolutへのライセンス付与の決定を支援するミック・マカティア氏は述べている。ジャキス氏をはじめとする一部の専門家は、同社を取り巻く一般的な「感情や感情」は決定に全く関係ないと指摘する。重要なのは「資本の適正性、流動資産、ストレステスト」といった測定可能な要素だとマカティア氏は言う。

しかし、企業の安定性と能力に関する定性的な観察である「ソフトデータ」が考慮されると考える人もいる。「当然のことながら、規制当局に影響を与える無形資産が一定レベル存在する必要がある。これは科学的なプロセスではなく、こうしたデータはすべて入力される」とワンドホーファー氏は述べる。また、決算処理の遅延は「申請を承認しない方向に傾く可能性のある証拠の一部」であり、レボリュートにとって事態を「徐々に困難にする」と彼女は指摘する。規制当局は企業に対する漠然とした感情に基づいて恣意的な決定を下すことはないが、「ソフトな要素を無視することはできない」と彼女は指摘する。「こうした変数すべてについて公正な判断が期待される」。PRAとFCAはコメントを控えた。

拒否された場合の影響は深刻だとデイビッド氏は言う。レボリュートは、最大市場での融資能力に左右される可能性が高いピーク時の評価額での資金調達に苦労するだけでなく、他の管轄区域での銀行免許取得も困難になる可能性があるとデイビッド氏は指摘する。「英国の規制当局がレボリュートに銀行免許を付与できないと判断すれば、他の規制当局も自分たちが承認する側になるべきかどうか自問するだろう」と彼は言う。