ベンチャーキャピタリストは今年、四半期ごとに記録を更新し、スタートアップ・エコシステムへの資金投入を加速させ、より大規模な取引を続けています。この資金調達ラッシュの中、女性が創業した企業の中には、ティア・ヘルス（1億ドル）、メイヴン・クリニック（1億1000万ドル）、インシトロ（4億ドル）など、いわゆる「メガラウンド」と呼ばれる資金調達を行っている企業もあります。女性創業者のスタートアップは、2021年上半期だけで250億ドルを調達しており、これは過去1年間に女性が調達した総額を上回っています。
長らく男性優位の社会とされてきたシリコンバレーにとって、これは勝利の瞬間のように思えるかもしれない。しかし、割合で見ると、2021年の女性起業家へのベンチャーキャピタルの調達額は過去5年間よりも低い。これは特に、創業者全員が女性であるスタートアップに顕著で、Crunchbaseによると、今年のベンチャーキャピタル調達額はわずか2.3%にとどまっている。男女混合の共同創業者によるスタートアップは、調達額の11.7%にとどまっている。つまり、ベンチャーキャピタルの86%は依然として男性のみに流れているのだ。
「ベンチャーキャピタルの歴史的な投入が3年間続いたため、マクロ的には状況は良くなっているように見えます。しかし、実際にはそうではありません」と、女性起業家を支援する非営利団体All RaiseのCEO、パム・コストカ氏は語る。資金調達額は「せいぜい横ばい」で、一部のグループは前年比で資金が減少している。プロジェクト・ダイアンの報告書によると、黒人およびラテン系の女性起業家が2020年に受け取ったベンチャー資金は全体の0.43%で、前年の0.67%から減少している。
ベンチャーキャピタリストのアイリーン・リーは、女性起業家を支援する団体「オール・レイズ」の設立にインスピレーションを与えた。
写真：ブライアン・アック/ゲッティイメージズ業界の女性たちは、長年、これらの統計を改善する方法を模索してきました。男女比は均等ではありませんが、ベンチャーキャピタル（VC）からの資金提供額から推測されるよりもはるかに多くの女性が起業しています。2017年、投資家のアイリーン・リー氏は、ベンチャーキャピタル業界の数十人の女性にメールを送り、この問題に取り組むために団結することを提案しました。このメールグループは非公式のサポートグループへと発展し、後にAll Raiseへと発展しました。All Raiseの使命は、VC業界の女性数と、女性創業者へのVC資金の総額を増やすことです。2018年の設立当初、All Raiseの目標は、VC資金の約4分の1を女性創業者に提供することでした。しかし、それ以来、その数字はほとんど変わっていません。
特に今年は、歴史的なベンチャーブームから取り残されたと感じている女性起業家もいる。「記録的な資金調達ラウンドに関するニュースの見出しを読むと、こんな経験をしているのは誰なのかと自問自答したくなります」と、Soona Studiosの共同創業者兼CEOのリズ・ジョルジ氏は言う。「私の知っている女性たちは、間違いなくそうではありません」
WIREDは、過去1年間にベンチャーキャピタルから資金を調達した10人の女性創業者に話を聞いた。彼女たちは皆、スタートアップの資金調達に成功しているが、多くの女性が、自分たちは異なる基準で評価されたり、性差別的な質問を受けたりしたと感じていると述べている。これは特に、投資家が判断基準が少なく、創業者に対する直感に基づいて投資を行う初期段階で顕著だった。
「最初のラウンドは、まだ未知数の状態です」と、人事分析会社SyndioのCEO、マリア・コラクルシオ氏は語る。コラクルシオ氏が2020年にシリーズAの資金調達を行った際、年間経常収益（ARR）を含む同社の指標に自信を持っていた。また、自身の実績にも自信があった。彼女は2018年に上場したソフトウェア会社Smartsheetの共同創業者だった。しかし、Syndioについてベンチャーキャピタル（VC）と面談した際、ほとんどのVCから、前年比の指標を示すまで待つ必要があると言われた。製品がないにもかかわらず、何百万ドルもの資金を調達したスタートアップは数多くあると聞いていたコラクルシオ氏にとって、これは驚きだった。
All Raiseのコストカ氏は、女性からこのような不満を頻繁に耳にすると言います。「ナプキンにアイデアを書いただけの男性でも1000万ドルを調達できるのに、年間500万ドルの経常収益がある女性でもシードラウンドの資金調達ができないというケースが見受けられます。」
コラクルシオ氏によると、初期のミーティングでは、将来のビジョンではなく、スタートアップの防御力で評価されたという。2018年、ハーバード大学の研究者も同様の現象を観察した。投資家は男性にはスタートアップの潜在的利益について、女性には潜在的損失について尋ねる傾向がある。その結果、男性創業者のスタートアップは女性創業者の5倍の資金を調達したと研究者は結論付けた。
最終的に、コラクルシオ氏はローレン・パウエル・ジョブズ氏が設立したインパクト投資会社エマーソン・コレクティブでファーン・マンデルバウム氏と出会いました。女性への投資で実績のあるマンデルバウム氏は、Syndioに最初の案件を提供しました。その後、状況は改善したとコラクルシオ氏は言います。「一度ネットワークに入ると、すべてがずっと簡単になります。」現在、このスタートアップは総額8,300万ドルを調達しています。
初期の資金調達はネットワークへの参入が大きな割合を占めるため、多くの支持者は女性創業者問題の解決に向け、女性VCを増やすことに重点を置いてきました。All Raiseの調査によると、VC企業の65%には女性投資家が一人もいません。そのため、同組織は実際に投資を実行できる女性VCの数を増やすことを目標の一つに掲げています。2018年には、そのようなVCの女性の割合は9%でしたが、現在では14%近くに達しています。
VCの中には、女性起業家への投資に力を入れている女性もいます。メリンダ・フレンチ・ゲイツ氏が支援するFemale Founders Fundは、7月に5,700万ドルの資金調達ラウンドを完了し、女性起業家に特化した最大のシードファンドとなりました。Female Founders Fundの創設パートナーであるアヌ・ダガル氏は、このファンドは、創業者バイアスが最も現れやすい最初の資金調達ラウンドで女性を支援することを目的としていると述べています。「資金が得られなければ、数十億ドル規模のビジネスを築くのは非常に難しいことは誰もが知っています」と彼女は言います。ポートフォリオには、Rent the Runway、Maven、Billieといったスタートアップ企業が含まれており、いずれも後に大きな評価額を獲得しています。ダガル氏は、女性に焦点を当てた自身の戦略は「女性起業家と同等、あるいはそれ以上のリターンをもたらすだろう」と考えています。
女性起業家の中には、「女性限定」プログラムに参加するという考えに反発する人もいます。「女性として、性別に基づいたポートフォリオの目標に基づいて投資する投資家とは距離を置きたいのです。私がここにいる場所だと知ってもらいたいのです」と、Akita Softwareの創業者、ジーン・ヤン氏は言います。2018年に400万ドルのシードラウンドで資金調達を行ったヤン氏は、資金調達に優れた女性はたくさんいると考えています。しかし、統計データや、性別がハンディキャップになるという考えに落胆する女性もいます。「コーチに負けると言われたら、プレーする意味なんてないですよね？」
「資金調達は必ずしも簡単ではありませんが、性別のせいだとは思いません」と、建設業界で機械学習とAIを活用するスタートアップ企業Versatileの共同創業者、メイラブ・オーレン氏は語る。彼女は、投資家と創業者がうまく噛み合うかどうかは、あらゆるバイアスが影響すると考えているが、優れたスタートアップは必ず解決策を見つける。資金調達は、難しい質問、特に女性が投資家から受けやすい「防御的な」タイプの質問にどう答えるかを知ることにかかっているとオーレン氏は言う。「これは非常に学ぶべき点です」
もしそうであれば、VC資金調達における男女格差は、より多くの創業者にピッチのノウハウを教えることによって、ある程度解消できる可能性があります。最近、まさにそのためのメンタリングプログラムやアクセラレーターが数多く登場しています。Female Founders Allianceは、女性創業者のスタートアップのスケールアップを支援するアクセラレータープログラムを運営しており、Googleのスタートアップアクセラレーターは今年、女性創業者専用の10週間プログラムを発表しました。All Raiseは今年、女性がピッチに関するフィードバックを得るための「オフィスアワー」を提供しているほか、女性が初めての機関投資家向け資金調達ラウンドでコーチングを受けるためのバーチャル「ブートキャンプ」も開始しました（教材は誰でも無料で利用できます）。
All Raiseのプログラム立ち上げを支援したフェリシア・カークル氏は、女性は自分のアイデアを謙虚に伝える傾向があり、それが資金調達プロセスでマイナスに働く可能性があると指摘する。「いつか投資家が様々なコミュニケーションスタイルに慣れるようになる日が来るかもしれません。しかし、当面は女性たちがより自信を持って話せるようになる方法を指導しています」と彼女は語る。
コーチングは女性の契約締結率を高める可能性がある一方で、カークルル氏は、ベンチャーキャピタル（VC）が起業家として成功している女性の事例を参考に、創業者として成功できる人材像を見直すことも重要だと指摘する。「9年前にシリコンバレーに来た頃は、IPOする女性はこれほど多くありませんでした」と彼女は語る。現在、レント・ザ・ランウェイやアウェイといった女性が率いる企業が上場を申請しており、同じく女性が経営する23andMeも今年上場した。メイヴン・クリニックやティア・ヘルスといった他のスタートアップ企業も、十分な資金があれば女性創業者でも大きなビジネスを構築できることを証明している。
ティア・ヘルスの共同創業者、キャロリン・ウィッテ氏は、シリーズBで1億ドルを調達した時がターニングポイントだったと語る。これは女性向けヘルスケア事業における過去最大級の案件の一つだが、それ以前のラウンドは「山に樽を押し上げるようなものだった」という。他の投資家の賛同を得るには、エンジェル投資家のハレ・テッコ氏からの最初の信任投票が必要だった。「データで裏付けるのは非常に難しいですが、経験上、女性はもっと多くのことを証明しなければならないと感じています」と彼女は語る。「資金調達は常に容易なことではありませんでした。」
Soona Studiosのジョルジは、契約締結はほろ苦い気持ちになることもあると言う。「丘の上の灯台のような気分になるけれど、実際には同じことを望んでいる何百人もの人がいて、彼らに与えられる良いアドバイスなんてないんです」と彼女は言う。最近、彼女は毎週ボランティアとして他の女性起業家のピッチデッキをレビューし、ベンチャーキャピタリストと会う前にアドバイスをしている。彼女たちを落胆させすぎないように気を付けている。「資金調達はできますよ」と彼女は他の女性起業家たちに言う。「ただ、もっと大変な苦労を覚悟する必要があるんです」
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