トランプ大統領の関税は米国の半導体産業の復活を脅かしている

シリコンバレーは水曜日、ドナルド・トランプ大統領の関税大幅引き上げに半導体が例外として含まれていることを知り、安堵のため息をついた。少なくとも今のところは、半導体は高い輸入関税の対象にはならない。しかし、わずか3日後、一部の米国テクノロジー企業は、この抜け穴が実際には解決するよりも多くの問題を生み出していることに気づき始めているかもしれない。関税発表後、ホワイトハウスは影響を受けないとする製品リストを公表したが、そこには半導体関連製品の多くは含まれていない。

つまり、輸入コストの上昇を考慮せずに半導体の調達を継続できるのは、ごく少数の米国メーカーに限られるということです。現在米国に輸入される半導体の大部分は、グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）や人工知能（AI）モデルのトレーニング用サーバーなど、適用除外対象ではない製品に既に組み込まれています。また、米国企業が米国で半導体を製造するために使用する製造設備も、この影響を受けています。

「米国に相当な投資をしている大手半導体メーカーの場合、今後数年間は1000億ドルで買えるものが、過去数年間に比べて大幅に少なくなるだろう」とピーターソン国際経済研究所の上級研究員マーティン・チョルゼンパ氏は言う。

米商務省はコメント要請に応じなかった。

バーンスタイン・リサーチで半導体を担当するシニアアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、半導体に対する限定的な例外措置は、業界全体への悪影響を緩和するのにほとんど役立たないだろうと指摘する。半導体のほとんどがサーバー、スマートフォン、その他の製品にパッケージ化された状態で米国に輸入されていることを考えると、今回の関税は「それらの製品に対する40%程度の混合関税」に相当するとラスゴン氏は述べ、適用される総輸入関税率に言及している。

ラスゴン氏は、半導体産業は自動車から冷蔵庫まで、実に様々な消費財に部品が使われているため、他の輸入品や米国経済全体の健全性に大きく依存していると指摘する。「半導体産業はマクロ経済の影響を受けやすいのです」と彼は言う。

トランプ政権は、関税の適用対象となる品目を決定するために、米国市場で販売される数百万種類の製品を、異なる輸入関税率に対応する数値カテゴリーに分類する、複雑な既存の統一関税表（HTS）制度に依拠した。ホワイトハウスの文書には、半導体分野におけるHTSコードの一部のみが列挙されており、新関税の適用除外とされている。

例えば、GPUは通常、HTSシステムで8473.30または8542.31としてコード化されていると、コンサルティング会社ユーラシア・グループのサプライチェーンアナリスト、ナンシー・ウェイ氏は述べています。しかし、トランプ大統領の免除は、後者の8542.31カテゴリーに属する、より高度なGPUにのみ適用されます。また、関連する種類のコンピューティングハードウェアの他のコードは対象外です。NVIDIAのDGXシステムは、AIコンピューティングタスク向けに設計されたGPUを内蔵した事前構成済みサーバーですが、同社のウェブサイトによると、8471.50としてコード化されており、関税の対象外にはならない可能性が高いことを示唆しています。

これらの区別の境界線は、時に曖昧になることがあります。例えば2020年、NVIDIAのGPUモデル2機種を輸入した企業が、米国当局に対し、これらのGPUがどのカテゴリーに該当すると考えているのか明確にするよう求めました。調査の結果、米国税関・国境警備局は、これら2つのGPUが8473.30カテゴリーに該当すると判断しましたが、このカテゴリーも関税の対象外となりました。

エヌビディアが自社製品の関税分類について開示している情報も同様の様相を呈している。同社ウェブサイトに掲載されている1,300点以上の製品のうち、各社のHTSコードによると、トランプ大統領の新関税の適用除外となるのは5分の1にも満たないようだ。エヌビディアは、どの製品が新たな輸入関税の対象となると考えているかについて、WIREDの取材に対しコメントを控えた。

米国のAI企業にとって悪いニュース

来週から開始される予定の各国別最高関税が、GPUをはじめとする幅広い電子部品に適用されるとすれば、米国の半導体メーカーやAI企業は大幅なコスト増加に直面する可能性がある。そうなれば、米国でデータセンターを増設し、世界最先端の人工知能（AI）モデルを訓練する取り組みが阻害される可能性がある。

ラスゴン氏は、エヌビディアの株価が現在「暴落」しているのはそのためであり、2025年初頭から約3分の1の価値が下がっていると述べている。

「AIハードウェア、特にNVIDIAのハイエンドGPUは価格が上昇し、米国におけるAIインフラ開発が停滞する可能性があります」と、ユーラシア・グループのウェイ氏は述べています。「クラウドコンピューティング、量子コンピューティング、軍用グレードの半導体アプリケーションも、価格上昇と供給の不確実性により影響を受ける可能性があります。」

ハーバード大学ロースクールで国際貿易を専門とするマーク・ウー教授は、半導体サプライチェーンに深く関わる他国が米国に報復関税を課す可能性が高まっていることで、企業にとって非常に予測困難な環境が生じていると指摘する。トランプ大統領は木曜日の記者会見で、半導体に特化した追加関税を近く発表する可能性を示唆した。「非常に多くのシナリオが考えられます」とウー教授は語る。「何が検討されているのかを知らずに憶測するのは、ほとんど無意味です」

リショアリングへのさらなる課題

トランプ大統領は、自らの貿易政策は米国への製造業の集中を促進することを目的としていると述べているが、米国の半導体製造にとって好景気だった時期を覆す恐れがある。米国半導体工業会（SIA）は最近、2023年2月から2024年にかけて南北アメリカ大陸の売上高が48.4%増加するというデータを発表した。これは、売上高がわずか5.6%増加した中国や、売上高が8.1%減少した欧州の伸び率を大きく上回るものだ。

しかし、数十年にわたるオフショアリングの影響で、米国は世界の半導体製造市場全体におけるシェアが比較的小さい。米国にある製造工場は、世界の生産能力のわずか12%を占めており、1990年の37%から大幅に減少している。バイデン政権下で導入されたCHIPS法は、半導体製造、研修、研究への投資に520億ドルを充当することで、この傾向を逆転させることを目指した。トランプ大統領はこの法律を「恐ろしいもの」と呼び、最近、投資を管理するための新たな部署を設立した。

トランプ大統領の関税対象から除外されているHTSコードのリストには、半導体製造の中核を成す高度に洗練された装置であるリソグラフィー装置が明らかに欠落している。世界の最先端のリソグラフィー装置のほとんどは、現在、オランダ（20%の関税が課せられる）や日本（24%の関税が課せられる）といった国で製造されている。これらの装置の輸入コストが大幅に上昇すれば、半導体製造の米国回帰が阻害される可能性がある。

トランプ大統領の関税の打撃を受けているのは、半導体製造に不可欠な鉄鋼、アルミニウム、電気部品、照明、水処理技術といった、それほど高級ではないものの、依然として不可欠な材料の数々だ。これらの製品はすべて、関税によって価格が上昇する可能性がある。「これは関税の典型的なジレンマです。何かに関税を課すと、ある種のビジネスは保護されますが、上流から下流まですべてが損失を被る可能性があります」とチョルゼンパ氏は言う。

米国の同盟国はプレッシャーを感じている

ロシアや北朝鮮など、すでに米国の制裁対象となっている一部の国は関税の対象に含まれていないが、米国の同盟国の多くは対象となっている。台湾は、世界で最も先進的な半導体の大部分を生産する台湾積体電路製造（TSMC）などの企業の本拠地であるため、その規模に比べて今日の世界の半導体サプライチェーンで並外れた役割を果たしている。

台湾の元立法議員でワシントンのシンクタンク、ハドソン研究所の上級研究員、ジェイソン・シュー氏は、半導体の除外にもかかわらず、台湾が米国に実際に輸出する製品の大半は免税対象にならないため、関税の影響は依然として受けるだろうと指摘する。

商務省が発表した貿易データによると、昨年の台湾の対米輸出のうち、新関税の適用除外となる半導体製品はわずか10%程度だった。台湾の輸出の大半はデータサーバーなどの製品で、32%の追加関税が課される。

TSMCとは異なり、台湾のサーバーメーカーは利益率が低いことが多いため、アメリカの顧客向けに価格を引き上げざるを得ない可能性があります。「そうなれば、AIサーバーの価格は完全に暴騰する可能性がある」とスー氏は言います。

スー氏は、新たな関税は特に東南アジア諸国に打撃を与え、中国のサプライチェーンからの分離という米国の長年の戦略目標を損なう可能性があると指摘している。この地域の国々は、ベトナム（46%）、タイ（36%）など、世界最高水準の関税率を課されており、インテルやマイクロンなどの半導体メーカーが中国からこれらの地域に工場を移転することを阻む可能性がある。

「この事態がソフトランディングするとは思えません」とスー氏は言う。「これは世界的なサプライチェーンの混乱と混沌の爆発につながるでしょう。その影響は非常に長く、痛みを伴うものになるでしょう。」