テクノロジー企業の合併を止めるのはガイドラインではなく勇気だ

皆さん、こんにちは。突然ですが、パンデミックがエンデミックになったらどんなに素晴らしいだろうと、みんな夢見ています。それよりいいのは、「エミック」で終わる言葉がないことです。

プレーンビュー

バイデン氏の暗殺者列のテクノロジー規制当局の2人の重要人物、FTC委員長のリナ・カーン氏と司法省の反トラスト担当次官ジョナサン・カンター氏は今週隠れ家から姿を現し、合併の評価方法に関する新しいガイドラインを準備中であると発表した。このプロセスは、60日間の意見募集で開始される。

タイミングの偶然とも言える偶然（もちろん、懐疑的な人は偶然などあり得ないと言うだろうが）、マイクロソフトは同日、同社史上最大の合併を発表し、ゲーム業界の雄の一つであるアクティビジョンを690億ドルで買収した。明らかに、大手テック企業は買収に関してどのようなガイドラインを定めているか、つまり、何でも許されるという方針を既に決めている。

明らかに両者の意見には相違があります。この状況を明確にするために、カーン氏とカンター氏の申し出を受け、私自身もコメントを発表することにしました。幸運なPlaintext購読者の皆さんの受信箱に直接お送りします！

反トラスト法の皇帝各位

私は弁護士でも投資家でもありませんが、テクノロジー分野における悪質な行為や略奪的な合併を長年観察してきた経験から、考えはあります。とはいえ、私の見解がどれほどの影響を与えるかは分かりません。なぜなら、あなたは合併ガイドラインをどのように変更したいか、そして反競争的行為と見なすものについて既に決断を下しているように思えるからです。しかし、それは構いません！カーン議長、あなたのダーツボードにジェフ・ベゾスとマーク・ザッカーバーグがいるからといって、AmazonとMetaに対する独占禁止法訴訟から身を引くべきだという意味ではありません。彼らは政策上の理由でそこにいるのであり、あなたがベゾスの笑い声やザッカーバーグの日焼け止めに耐えられないからではありません。大統領は、これらの大企業の男たちのような人々に厳しく対処したいためにあなたを任命しました。そして、Meta訴訟の裁判官は、あなたが利益相反に陥っているという主張をすでに却下しています。

ですから、お二人が受け取ったコメント、私を含め、どんなコメントも、今週あなたが基本的に示した方針から逸脱することはないだろうと私は確信しています。ガイドラインの近代化について言及された際、プレスリリースの見出しから、あなたのアジェンダは「違法な合併に対する執行強化」であることが明確に示されています。あなたは既にロードマップを持っています。つまり、反競争的行為の定義を消費者にとって製品が無料の場合も含めるように拡大し、新興市場における合併への将来的な影響を考慮し、支配的企業が新規事業に参入した場合の最終的な影響を評価することです。実際には、必ずしも新しいガイドラインは必要ありません。出版からコンピューターチップに至るまで、様々な業界で合併に対して既に積極的に対抗措置を講じてきました。そして、これらのガイドラインは一時的なものに過ぎません。カーン委員長、あなたは就任直後に、昨年前任者が制定した合併ガイドラインを破棄しました。もしかしたら、次の政権も同じように軽々しくあなたの新しいガイドラインを無視するかもしれません。しかし、理解できます。ガイドラインを改訂して権限を強化すると、企業が法廷であなたに異議を唱えるときに攻撃材料を与えることになります。そして、間違いなくそうなるでしょう。

新たな武器が必要だというのはその通りです。特に、あなた方を取り巻く敵があまりにも強大な状況下ではなおさらです。それが最大の問題です。つまり、巨大テック企業の異常なまでの巨大さです。独占禁止法では、巨大であることは必ずしも反競争的とは限らないという言い訳がよく使われますが、巨大テック企業の巨大さが全てを狂わせています。Apple、Microsoft、Amazon、Google、Metaの時価総額を合計すると約7兆ドルになります。これは国防総省の10年間の資金に相当します。

その規模は、これらの巨大企業による大規模な合併の全てが、表面上は反競争的であると言えるほどの影響力を持つことを意味します。なぜなら、買収は支配的なプラットフォームとの結びつきによって、即座にその力を高めるからです。例えば、AmazonやAppleのような巨大テクノロジー企業が映画スタジオになることを決めるとき、それは映画を学ぶ学生たちがどこかにバックロットを構えるようなものではありません。母体企業の莫大な利益によって賄われる新しいコンテンツは、既にそれらのエコシステムに閉じ込められている既存の消費者へと即座に届けられます。こうしたエコシステムは、従来の作品よりも自社制作作品を好む可能性があります。

さて、その巨大さがアクティビジョンへの買収提案にどう影響するかを見ていきましょう。金額で言えば、これはマイクロソフト史上最高額の買収です。それでも、マイクロソフトは買収のために無理強いする必要はありません。参考までに、2008年にマイクロソフトがヤフーに対して行った450億ドルの買収提案を振り返ってみましょう。もしこれが成立していたら、マイクロソフト史上最大の買収となっていたでしょう。ヤフー買収には、マイクロソフトは自社の価値の5分の1を浪費しなければなりませんでした。（経営難に陥っていたヤフーの買収も大きな失敗だったでしょうが、それはまた別の話です。）しかし、アクティビジョンの買収価格は、マイクロソフトの現在の時価総額2兆2500億ドルの3%にも満たない額です。サティア・ナデラにとっては、これは小銭に過ぎません。

この金額はマイクロソフトにとって反競争的な報奨金となる。同社はハイエンドゲーム機を製造する2社のうちの1社であり、アクティビジョンのタイトルをXboxのみに限定する可能性もある。発表後、ソニーが200億ドルの損失を被ったのも無理はない。アクティビジョンには数千万人のユーザーがおり、彼らにとってマイクロソフトの他の製品がより使いやすくなるだろう。最も重要なのは、迷彩柄の装備が次世代コンピューティングの流行となる可能性があることだ。「コール オブ デューティ」の戦士たちが、人気ゲーム「アクティビジョン」をマイクロソフトのメタバースへの入り口として使うかもしれないからだ。

巨大テック企業を抑制し、飼いならすどころか、その力量を高める唯一の方法は、早期に、そして頻繁に挑戦することです。ガイドラインではなく、根性こそが、より決定的な決定打となるかもしれません。あなたもこのことをご存知でしょう。財政力と新規採用の両方において、議会にリソースの増強を強く求めるのは正しいことです。なぜなら、より多くの規制当局、より多くの調査官、より多くの弁護士、より多くのアナリスト、そして深夜のブレインストーミングのためのピザの宅配が必要だからです。これらの巨人たちは、代償を払う必要があることを知らなければ、歩みを緩めることはありません。調査、そして訴訟が買収の妨げになる可能性があるとテクノロジー大手が認識していれば、そもそも買収提案は行われないかもしれません。

カーン会長、今週のテレビインタビューで、あなたは任期が短いため「強い危機感」を抱いていると認めました。しかし、アクティビジョンとの合併発表で、マイクロソフトはあなたの顔をあざ笑ったのです。彼らに最後に笑わせてはいけません。

タイムトラベル

2008年2月にニューズウィーク誌に書いたように、マイクロソフトがヤフーを450億ドルで公開買収すれば、大成功を収めたはずだ。ヤフーは最終的に買収を回避したが、その後数年間で業績が低迷したため、株主にとっては買収資金を受け入れた方が良かったかもしれない。しかし、苦戦しつつも依然として強力なポータルサイトであるヤフーを、マイクロソフトがどのように自社の繁栄につなげたのかは誰にも分からない。当時私が書いた記事は以下の通りだ。

ヤフーを買収することで、マイクロソフトは瞬く間に世界最大のオンライン勢力となり、多くの人がソフトウェアの未来と見なす「クラウド」アプリケーション（パソコンではなくインターネット上で動作するアプリケーション）を含む、他の資産のリーチを拡大する能力を獲得する。10年以上にわたり、マイクロソフトはインターネット資産を構築してきたが、依然として赤字（2007年には7億ドルの赤字）に陥っている。しかし、瞬く間に複数のオンライン分野で優位に立ち、赤字を補填した（ヤフーは昨年40億ドルの利益を上げた）。ヒットワイズのデータ​​によると、マイクロソフトはポータルサイトのフロントページで米国第2位のシェアを誇っている。これは、ユーザーを好みのサイトやサービスに直接誘導する重要な指標である。ヤフーのページヒット数を加えると、シェアは87%に上昇する。ウェブベースの電子メールでは、マイクロソフトのシェアは25%から80%に上昇する（GoogleのGmailのシェアは5%）。ヤフーは他の多くのサービスで顧客を引き付けているため、その資産をマイクロソフトの資産と組み合わせると、さまざまな企業に広範な影響が及ぶことになるだろう。

マイクロソフトは声明の中で、「提案された合併は必要な規制当局の承認をすべて得る」と主張している。1998年にオペレーティングシステムの独占をめぐる大規模な反トラスト訴訟で決定的な敗訴を喫した企業としては、大胆な発言と言えるだろう。しかし、マイクロソフトの法務顧問であるブラッド・スミス氏は、今回の買収は広告主にグーグルに代わる必要な選択肢を提供することが目的であることを、人々は理解するだろうと述べている。「規制当局は、競合ではない業界企業が合併についてどう考えているかに注目しています」とスミス氏は語る。「今回のケースでは、企業側は『もしそれがグーグルを抑えるために必要なら、ヤフーと合併してほしい』と言っているのです」

もちろん、消費者にとって、この合併は検索の選択肢が減ることを意味する。なぜなら、Google に次ぐ第 2 位と第 3 位の検索エンジンが単一の組織になるからだ。

一つだけ聞いてください

ロブは、故シリコンバレーの起業家ロバート・ノイスの有名な言葉について質問しています。「歴史に囚われるな。さあ、素晴らしいことを成し遂げろ」と、インテルの共同創業者はかつて言いました。ロブはこう問いかけます。「なぜこのアドバイスは、インスピレーションを与え、賢明だと考えられたのでしょうか？シリコンバレーの文化について、この言葉は何を反映しているのでしょうか？」

ロブ、質問ありがとう。ノイスのアドバイスが刺激的で理にかなっていないと示唆していただいたことにも、重ねて感謝します。たとえ意図的な質問でも、歓迎します！

ロブ、がっかりさせたくない。スタンフォードであなたが共同で教えた授業は好きだったのに！でも、あなたほど腹を立ててはいない。私の理解する限り、ノイスは人々が歴史を無視すべきだと言っているのではなく、歴史に縛られるべきではないと言っているだけだ。インテルの場合がまさにそうだった。インテルは歴史を鼻で笑うようなもの、つまりチップ上のコンピューターを生み出していた。それは後に変革をもたらし、かつては考えられなかった可能性の世界を切り開いた。こうした驚くべき機会を捉え、パーソナルコンピューター、iPhone、Twitterといった製品を生み出すためには、革新的な頭脳を持つ人々は、歴史の教訓とは言わないまでも、その束縛から自らを解放しなければならなかったのだ。

確かに、あなたの主張は大筋では理解できます。シリコンバレーの文化は、歴史を無視することで運命を誘惑しているのかもしれません。特に、人々が自らの創造物の帰結を評価していない点が顕著です。また、古代の神々の運命に対する理解も不十分のようです。イカロス、君のことを見ていますよ！

ご質問は[email protected]までお送りください。件名に「ASK LEVY」とご記入ください。

終末クロニクル

海底火山がこのような問題を引き起こすとは誰が知っていたでしょうか?

最後になりましたが、重要なことです

22歳のハッカーが、ニュージャージー州にある両親のガレージでチップを作っています。すごい！

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